(605499.SH)依据商场需求，加强新产品开发力度，推进产品研制和品牌建造，这有利于进步品牌形象，占有多线年完成归母为1.13/1.5/1.91亿，别离对应71/54/42倍市盈率，给予“引荐”评级。

　　纵观2021年上半年的数据，公司的出售规划和效益坚持高速添加，主运营务收入到达36.82亿元，同比添加49.11%，首要原因是二季度是软饮料的出售旺季，公司经过深耕广东商场，加快拓宽全国商场，进步了产品的全体铺市率和掩盖广度；Q2，公司完成运营收入19.71亿元。2021年上半年，归母净利润6.76亿元；Q2，归母净利润3.34亿元，同比添加16.09%。

　　2021年上半年，毛利率为49.68%；Q2，毛利率为49.8%，毛利率小幅上升的首要原因是主打产品500Ml金瓶的生产本钱的下降。2021年上半年，出售费用7.97亿元，出售费用率为21.69%，公司相对同行的出售费用投入多，首要原因是

　　1)上市后，公司加大了品牌宣扬投入，新增上市宣扬片专案推行费用6667.62万元；

　　2)为了扩展市占率，公司加大冰柜投进及商超促销等途径推行费用约9714.13万元；

　　3)实施新的职工薪酬激励机制，出售人员薪酬添加。管理费用1.32亿元，同比添加50%，管理费用率为3.59%，同比添加0.2%，首要原因是公司实施新的职工薪酬激励机制，管理人职薪酬薪酬添加；一起本期因公司上市新增了路演、酒会等费用，本期费用产生额添加。研制费用为0.2亿元，同比添加33.59%，首要系公司添加对新产品研制的投入。

　　从产品状况来看，公司的主营产品首要分为能量饮料和非能量饮料，能量饮料产品首要为东鹏特饮(详细可分为金罐250ml、金砖250ml、金瓶500ml和250ml)、0糖特饮(2021年四月新推出产品)和东鹏加气，非能量饮料产品首要包含柑柠檬茶、陈皮特饮、清凉饮料以及乳味饮料。2021年上半年，公司的主运营务收入为36.72亿元，其间能量饮料/非能量饮料营收别离到达35.47/1.25亿元，同比添加56.11%/-32.97%，占主运营务营收的份额别离为96.59/3.41%，能够看出，能量饮料的占比越来越高，首要原因系公司的运营形式是“以销定产”、“以产定购”，产值由销量决议，而销量完全由下流商场决议，因而公司依据商场需求扩展了能量饮料的产值，特别是金瓶500ml的占比越来越高。

　　依据区域不同，公司对经销网络首要采纳公司精耕和大流转两种运营形式，在中心商场(广东、广西、华东、华中等)采纳全途径精耕运营，拓宽消费集体，细化城镇商场、产品全系列掩盖，上半年，广东区域完成出售收入16.55亿元，同比添加39.47%；其他区域采纳大流转形式，要点拓宽传统途径和现代途径，上半年的出售收入20.18亿元，同比添加58.53%。广东区域/全国区域的主营营收占比别离为45.05%/44.87%，全国区域的占比进步明显。

　　一方面，能量饮料商场赛道快速扩张，另一方面，商场竞争格式逐步改变，未来，国内的能量饮料品牌将异军突起，大有可为。该行看好公司在商场拓宽方向的实力，在操控好本钱的前提下，进步投入产出比。公司的热销产品东鹏特饮的出售收入占能量饮料份额超越98%，公司持续加大对能量饮料的投入，进步能量饮料产值，搭档开发不同品类、风味及饮用场景的“能量+”产品，加深了品牌能量饮料的定位，也满意顾客多元化的需求。

　　危险提示：商场竞争加重危险、原材料价格上涨危险、食物安全问题、线下事务拓宽本钱操控危险等。